Ein auf mehrere Banken und mehrere Verwalter verteiltes Vermögen ist ein schwer lesbares Vermögen. Jedes Institut erstellt seine eigenen Auszüge, in seinem eigenen Format, mit seinen eigenen Konventionen zur Performanceberechnung. Die Summe dieser Dokumente ergibt keine kohärente Vermögenssicht — sie ergibt eine Anhäufung von Teilsichten. Das konsolidierte Reporting ist die Antwort auf dieses Problem.
Was ist ein konsolidiertes Reporting?
Das konsolidierte Reporting ist ein Dokument — oder eine Reihe von in regelmässigen Abständen erstellten Dokumenten —, das sämtliche Positionen eines Vermögens aggregiert, unabhängig von ihrem Standort oder ihrer Depotstelle. Es erlaubt, einfache, aber grundlegende Fragen zu beantworten: Wie ist die Gesamtperformance meines Vermögens in diesem Quartal? Wie hoch ist meine tatsächliche Exponierung gegenüber Schweizer Aktien? Wie viel habe ich über alle Banken hinweg an Verwaltungsgebühren gezahlt?
Ein qualitativ hochwertiges Reporting deckt mindestens ab:
- Die Gesamtbewertung: Gesamtwert der Vermögenswerte in der Referenzwährung, mit Aufschlüsselung nach Institut, nach Anlageklasse, nach Währung.
- Die strategische Allokation: Aufteilung zwischen Aktien, Anleihen, Immobilien, alternativen Anlagen, Liquidität — sowie Abweichung von der Zielallokation, sofern diese definiert ist.
- Die Performance: Rendite über den Zeitraum, seit Jahresbeginn, über ein Jahr und über mehrere Jahre.
- Die Gebühren: Verwaltungsgebühren, Transaktionsgebühren, Depotgebühren, von den Verwaltern vereinnahmte Retrozessionen — allesamt aggregiert.
- Die Liquidität und die Flüsse: Mittelzuflüsse und -abflüsse, Dividenden, Coupons, Ausschüttungen.
TWR vs. MWR: zwei Arten, die Performance zu messen
Die Performancemessung ist ein technisches Thema, das jeder Kunde eines Family Office verstehen sollte, denn die beiden Hauptmethoden liefern unterschiedliche Ergebnisse und messen unterschiedliche Dinge.
Der Time-Weighted Return (TWR) misst die Performance des Verwalters, unabhängig von den Kapitalflüssen. Es ist die geeignete Methode zur Beurteilung der Qualität eines Verwalters: Sie neutralisiert die Auswirkung von Einzahlungen und Abhebungen, die der Verwalter nicht kontrolliert. Wenn Sie zwei Verwalter vergleichen, ist der TWR die relevante Kennzahl.
Der Money-Weighted Return (MWR), auch IRR (interner Zinsfuss) genannt, misst die Performance des Anlegers. Er berücksichtigt das Timing der Flüsse und spiegelt wider, was Sie tatsächlich auf Ihrem Kapital verdient haben. Wenn Sie kurz vor einem Rückgang einen erheblichen Betrag investiert haben, wird Ihr MWR unter dem TWR des Verwalters liegen.
Die praktische Regel: Verwenden Sie den TWR zur Beurteilung Ihrer Verwalter, den MWR zur Messung des tatsächlichen Zuwachses Ihres Vermögens.
Ridger
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Die Gebührentransparenz: eine unterschätzte Herausforderung
Die kumulierte Auswirkung der Gebühren auf die langfristige Performance ist beträchtlich und wird oft schlecht wahrgenommen. Ein Unterschied von 0,5 % jährlicher Gebühren über 20 Jahre entspricht einer Gesamtperformancedifferenz in der Grössenordnung von 10 % für ein klassisch diversifiziertes Portfolio.
Ein qualitativ hochwertiges konsolidiertes Reporting gliedert die Gebühren in mehrere Ebenen auf:
- Depotgebühren: von der Bank für die Verwahrung der Wertpapiere erhoben.
- Transaktionsgebühren: Kommissionen auf Käufe und Verkäufe.
- Verwaltungsgebühren: Honorare des Verwalters (oft ein Prozentsatz der verwalteten Vermögenswerte).
- Fondsgebühren: TER (Total Expense Ratio) der im Portfolio gehaltenen Fonds oder ETF.
- Wechselgebühren: bei Geschäften in anderen Währungen angewandte Spreads.
In der Schweiz schreibt die Regulierung FIDLEG eine erhöhte Transparenz bei den Retrozessionen vor. Ein von einem unabhängigen MFO erstelltes konsolidiertes Reporting ermöglicht die Überprüfung, dass die von jedem Institut erhaltenen Informationen kohärent und vollständig sind.
Die Häufigkeit und das Format
Die optimale Häufigkeit hängt von der Komplexität des Vermögens und den Präferenzen der Familie ab. Eine gängige Praxis ist ein monatliches Bewertungsreporting, ein vierteljährliches Reporting zu Performance und Allokation sowie ein vollständiges Jahresreporting einschliesslich der Gebühren und einer strategischen Überprüfung.
Das ideale Format ist übersichtlich, aber vollständig: eine Seite exekutive Zusammenfassung, gefolgt von detaillierten Anhängen nach Institut oder nach Anlageklasse. Moderne Werkzeuge ermöglichen zudem einen Echtzeitzugang über eine gesicherte Schnittstelle — einen digitalen Vermögenstresor.
Ridger erstellt für seine Mandanten konsolidierte Reportings nach den anspruchsvollsten Standards des Marktes. Um mehr zu erfahren, laden wir Sie zu einem vertraulichen Gespräch ein.