Um património repartido entre vários bancos e vários gestores é um património difícil de ler. Cada instituição produz os seus próprios extratos, no seu próprio formato, com as suas próprias convenções de cálculo de desempenho. A soma destes documentos não constitui uma visão patrimonial coerente — constitui uma acumulação de visões parciais. O reporting consolidado é a resposta a este problema.
O que é o reporting consolidado?
O reporting consolidado é um documento — ou um conjunto de documentos produzidos a intervalos regulares — que agrega o conjunto das posições de um património, seja qual for a sua localização ou o seu depositário. Permite responder a questões simples mas fundamentais: qual é o desempenho global do meu património neste trimestre? Qual é a minha exposição real às ações suíças? Quanto paguei em encargos de gestão, somando todos os bancos?
Um reporting de qualidade cobre, no mínimo:
- A valorização global: valor total dos ativos na divisa de referência, com detalhe por instituição, por classe de ativos, por divisa.
- A alocação estratégica: repartição entre ações, obrigações, imobiliário, ativos alternativos, liquidez — e desvio face à alocação-alvo, se estiver definida.
- O desempenho: rendibilidade no período, desde o início do ano, a um ano e a vários anos.
- Os encargos: encargos de gestão, encargos de transação, encargos de depósito, retrocessões recebidas pelos gestores — tudo agregado.
- A liquidez e os fluxos: entradas e saídas de fundos, dividendos, cupões, distribuições.
TWR vs MWR: duas formas de medir o desempenho
A medição do desempenho é um tema técnico que qualquer cliente de um family office deveria compreender, pois os dois métodos principais dão resultados diferentes e medem coisas diferentes.
O Time-Weighted Return (TWR) mede o desempenho do gestor, independentemente dos fluxos de capitais. É o método adequado para avaliar a qualidade de um gestor: neutraliza o impacto dos aportes e levantamentos que o gestor não controla. Se comparar dois gestores, o TWR é a métrica pertinente.
O Money-Weighted Return (MWR), também designado IRR (taxa interna de rendibilidade), mede o desempenho do investidor. Tem em conta o timing dos fluxos e reflete aquilo que efetivamente ganhou sobre o seu capital. Se investiu uma quantia importante mesmo antes de uma queda, o seu MWR será inferior ao TWR do gestor.
A regra prática: utilize o TWR para avaliar os seus gestores, o MWR para medir o enriquecimento real do seu património.
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A transparência dos encargos: uma questão subestimada
O impacto cumulado dos encargos no desempenho a longo prazo é considerável e frequentemente mal percebido. Um diferencial de 0,5 % de encargos anuais ao longo de 20 anos representa uma diferença de desempenho total da ordem de 10 % para uma carteira diversificada clássica.
Um reporting consolidado de qualidade decompõe os encargos em várias camadas:
- Encargos de depósito: cobrados pelo banco pela conservação dos títulos.
- Encargos de transação: comissões sobre as compras e vendas.
- Encargos de gestão: honorários do gestor (frequentemente uma percentagem dos ativos geridos).
- Encargos de fundos: TER (Total Expense Ratio) dos fundos ou ETF em carteira.
- Encargos de câmbio: spreads aplicados nas operações noutras divisas.
Na Suíça, a regulamentação LSFin (Lei sobre os serviços financeiros) impõe uma transparência acrescida sobre as retrocessões. Um reporting consolidado produzido por um MFO independente permite verificar que as informações recebidas de cada instituição são coerentes e completas.
A frequência e o formato
A frequência ótima depende da complexidade do património e das preferências da família. Uma prática corrente é um reporting mensal de valorização, um reporting trimestral de desempenho e de alocação, e um reporting anual completo incluindo os encargos e uma revisão estratégica.
O formato ideal é sintético mas completo: uma página de síntese executiva, seguida de anexos detalhados por instituição ou por classe de ativos. As ferramentas modernas permitem igualmente um acesso em tempo real através de uma interface segura — um cofre-forte digital patrimonial.
A Ridger produz para os seus mandantes reportings consolidados segundo os padrões mais exigentes do mercado. Para saber mais, convidamo-lo a uma entrevista confidencial.